文/瑞财经 程孟瑶

2024年8月，特朗普和马斯克在X平台直播时，唾手掏出一个充电宝给手机充电。很快便有眼尖的网友发现，这款Anker MagGo充电宝为中国品牌，其背后的母公司恰是“充电宝第一股”安克立异（300866.SZ）。

当作北好意思转移充电市集的完全王者，安克立异崛起的背后，是智高手机功能迭代平直催生的转移充电市集的爆发。

尽管首创东谈主阳萌率先的创业主见并非聚焦充电宝，也提议了向多品类公共化智能硬件科技企业转型升级的方针，但半数收入来自智能充电业务的现实，让安克立异被深深贴上“充电宝公司”的标签。

现在，安克立异中枢的电板贬责芯片多依赖外部采购。本年6月，因电芯供应商变更原材料，安克立异在公共范围调回200多万台充电宝，金钱大幅减值，品牌声誉受冲击。

在规画现款流亮起“红灯”的2025年，公司董事会实施中期派息，派发现款股利3.75亿元。按分成时阳萌和爱妻贺丽意料握股约47.45%计较，夫妇二东谈主分走约1.78亿元。

大额分成的另一面，是本年6月通过刊行可转债召募了约11亿元资金，同期，安克立异（300866.SZ）还在冲刺A H上市，募资用于居品迭代、研发参预及提高品牌影响力深刻客户由衷度。

01

谷歌工程师下野卖充电宝

深耕北好意思9年作念到公共第二

安克立异的最先，源于2011年。

那时在谷歌当工程师的北大学霸阳萌，在亚马逊平台上为札记本选购电板时，发现高价钱原厂电板，和低廉但品性枯竭质保的杂牌电板之间，存在中间价位电板品类缺失，于是在同庚7月下野回到家乡入部下手创业，12月成就了安克立异的前身——湖南海翼电子商务有限公司，并在公共注册了品牌“Anker”，在亚马逊平台卖转移充电器。

2013年，安克立异推出自主研发的PowerIQ™本事，通过动态功率分拨，结束归拢充电器在苹果手机与安卓手机上的兼容，极大缓解了手机用户转移充电的痛点，“Anker”牌充电器也因此大受接待，2014年景为亚马逊北好意思、欧洲、日本等市集转移充电品类销量冠军。

之后4年，以“Anker”当作起点，安克立异握续扩大居品组合，推出音箱、智能投影仪、安防录像头等居品，赋能更智能的糊口姿首。

现在安克立异运营有Anker、eufy、soundcore三大公共化品牌，以及Anker SOLIX、eufyMake两大中枢子品牌，业务掩饰智能充电储能、智能家居、智能影音三大赛谈，死心2025年9月30日，在公共180多个国度及地区积存向上2亿用户。

收成于日常责任、文娱、旅行等场景对转移开发的依赖度加深，电量错愕催生的转移充电市集需求的不休增长，安克立异智能充电储能业务脱颖而出，推动了功绩高速增长。据弗若斯特沙利文数据，2014年-2024年，安克立异的收入以向上40%的年复合增长率增长，净利润年复合增长率更是向上65%。

2020年驱动，安克立异在公共转移充电规模稳居第二，亦是于公共及北好意思市集最大的独处转移充电品牌；2024年，公司收入范围打破200亿元，按零卖销售额计较，占公共转移充电居品的市集份额的5.0%。安克立异也因此被深深贴上“充电宝公司”的标签。

在成本市集，安克立异2016年10月登陆新三板，两年后为优化融资渠谈主动闭幕挂牌，2020年8月，完成A股上市，成为国内“充电宝第一股”、“跨境电商第一股”。

现在，安克立异由阳萌和贺丽当作一组控股股鼓动意料限度47.04%股权，其中阳萌握股‌43.40%‌，贺丽握股‌3.64%‌，组成执行限度东谈主；其他董事握股情况包括赵东平握股‌11.81%‌、张山岳握股‌1.27%‌、祝芳浩握股‌0.30%‌、熊康握股‌0.08%‌；其他A股鼓动意料握股‌39.51%。

wind数据显现，上市以来，安克立异累计分成7次，累计34.43亿元，派息融资比达90.03%，股权募资金额险些与分成金额握平。其中2024年分成11.16亿元，按分成时47.46%意料握股，阳萌夫妇得到分成派息5.30亿元。‌‌

02

智能充电业务孝敬半壁营收

销售用度是研发参预2.6倍

为改换市集对其“充电宝公司”的印象，登陆A股后，阳萌提议“浅海战术”，不休丰富居品矩阵，从单一的充电器扩张到无线耳机、智能门锁等品类，2024年提议向多品类公共化智能硬件科技企业转型升级的方针。

从短期恶果来看，2025年1-9月，安克立异如故有51.8%的收入来自智能充电储能业务，同比仅下落0.2个百分点；智能家居收入占比同比增多1.7个百分点，智能影音同比下落1.4个百分点。要改换历久依赖智能充电储能业务的营收结构，不算易事。

安克立异的收入主要来自智能充电储能，智能家居、智能影音三伟业务板块。2022年-2024年及2025年1-9月（简称：讨教期）其营收分辩为142.50亿元、175.07亿元、247.10亿元、210.19亿元；对应净利润11.85亿元、16.94亿元、22.11亿元、19.69亿元。

智能充电储能当作中枢生意，2022年-2024年，收入从68.76亿元跃升至126.67亿元，占总营收比例从48.3%提高至51.3%，同期，智能家居收入从38.25亿元增至63.36亿元，但占比由26.8%缓降至25.6%。智能影音业务从2022年的33.88亿元增至56.92亿元，占比从23.8%下落至23.0%。

增速来看，2022年-2024年，其营收的年均复合增长率为31.7%，净利润的年均复合增长率为36.6%；2025年前三季度，合座营收同比增长27.79%，净利润同比增幅28.76%，其中充电储能居品线的收入同比增长27.3%。

销售范围保握高增长的背后，是安克创在新渠谈与营销上的巨额参预。为防守北好意思、欧洲等中枢市集的份额上风，安克立异握续参预大量资源用于亚马逊平台告白投放、线下商超进场费及品牌推行行动。

各期，安克立异的销售用度分辩为29.38亿元、38.87亿元、55.70亿元、46.99亿元，用度率均在20%以上，同比增长率分辩为20.18%、32.3%、43.31%、30.14%，远超同期10.80亿元、14.14亿元、21.08亿元、19.46亿元研发开销，也均高于同期13.33%、22.85%、41.41%、27.79%的营收增速。其销售及分销开支中，平台工作费及佣金开支以及告白、营销及推行开支占绝大部分。

03

96%收入来自国际市集

在线渠谈深度绑缚亚马逊

安克立异吸收“在线 线下”结合的姿首实施公共运营战术，与亚马逊、乐天、京东、虾皮等多个第三方电商平台建设联接关系的同期，也进入沃尔玛、Best Buy、Target、Costco、Yodobashi Camera、Argos、OBI等连锁零卖门店。

各期，其由第三方电商平台产生的收入分辩为87.77亿元、110.63亿元、150.97亿元、122.93亿元，占营收比分辩为61.6%、63.2%、61.1%、58.5%，其中，亚马逊孝敬的收入占比终年防守在50%以上，依赖度较高。同期，线下渠谈收入占比为分辩为33.7%、29.7%、28.8%、31.5%；来自官网收入占比从2022年的4.7%增至2024年的10.1%。本年1-9月为10.0%，同比握平。

其坦言，公司居品销售依赖于第三方电子商务平台的平淡运营，但我方无法限度该等级三方电子商务平台，断电、计较机病毒、黑客挫折、东谈主为讲理等事件，王人可能影响其功绩。

同期当作一家跨境电商公司，安克立异主要靠在北好意思、欧洲、亚洲及中东市集建设的遒劲品牌著名度和由衷度，撑起营收山河。各期，其来自国际市集的收入分辩为137.29亿元、168.69亿元、238.25亿元、203.22亿元，占比均向上96%。

在境外市集，安克立异也有彰着偏向。北好意思当作最大市集，是安克立异最贫窭的收入撑握，自2020年以来，Anker在北好意思独处品牌中的转移充电类居品（包括便携式充电器及转移电源）市集份额恒久位居第一；欧洲则是增长最快的市集之一，其转移电源、储能居品、智能安防及耳机居品畅销；在日本市集，按2024年零卖销售额计，Anker在日本转移充电居品名标准一及无线耳机名标准三。本年前三季度，北好意思和欧洲市集分辩孝敬了95.05亿元、56.45亿元的收入，意料占比72.1%。

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屡次调回风险居品

规画现款流转负

在“重营销轻研发”的形状下，安克立异居品中枢的电板贬责芯片多依赖外部采购。因电芯供应商变更原材料，安克立异在公共范围多半量调回充电宝，金钱大幅减值，品牌声誉也受冲击。

本年6月，因电芯供应商安普瑞斯在部分批次行业通用电芯中存在未经批准的原材料变更，导致隔阂绝缘失效，其供应居品存在过热毁掉风险，多品牌居品濒临爆燃隐患。

安克立异当作被影响的企业之一，在中好意思日等市集调处髻起大范围调回，累计调回超238万台充电宝，平直成本瞻望在4.32亿至5.57亿元之间，分娩日历横跨2016年-2025年。

除充电宝外，旗下的部分蓝牙音箱居品也因相同原因被调回。2023年2月，2024年6月、9月、12月，因电板安全隐患、电芯焊合过错等问题，安克立异先后调回多款充电宝和一款Soundcore蓝牙音响，触及数目超万件。

这次超200多万台范围的调回，因为数目重大，让安克立异受到不小的冲击，响应在财报数字上则更为直不雅。

起先是安克立异的存货范围飞快增多。三季度末，其存货从年头的32.34亿元激增至61.47亿元，增幅90.07%，占金钱总和的比例达30.7%，存货盘活天数由2024年的73.2天延伸至107.8天，主要归因于业务增长及对该年度第四季度将来销售需求的预期所导致的库存累积。

而滥用电子居品迭代飞快的性格，意味着高库存将濒临高跌价风险。2025年前三季度，安克立异计提存货跌价准备2.90亿元，2024年全年仅计提1.24亿元。

同期，基于居品安全问题，发生的退款、更换、补偿等用度，安克立异在2025年半年报入网提了1.3亿元的居品性量保证欠债，平直侵蚀掉净利润。

本年一季度，安克立异规画行动现款流转负，净流出2.88亿元，二季度净流出扩大至11.32亿元，三季度缺口减轻，但净流出仍达8.65亿元，与2024年同期16.51亿元净流入酿成清澈对比。

三季报显现，安克立异的总欠债增长至99.13亿元，金钱欠债率达到49.52%。安克立异不休寻求资金注入，本年6月完成了一笔约11亿元的可转债融资后，又向港交所发起冲击，规画A H上市。

死心2025年10月末，安克立异现款及现款等价物21.53亿元，同期短期有息欠债8.34亿元，并无短债压力。但值得珍爱的是，安克立异账面上28.15亿元生意叮咛款项及叮咛单据，以及25.19亿元其他叮咛款项，意料53.34亿元，同期生意应收和其他应收意料31.79亿元。

调回事件冲击到的还有品牌声誉，在相聚酬酢平台，不少网友共享安克立异有安全隐患充电宝已被各大机场列入辞让捎带名单，黑猫平台上，也有滥用者暗示，我方参与居品调回，但并未凯旋拿到退款。

附：安克立异上市刊行联系中介机构清单

联席保荐东谈主： 中国国际金融香港证券有限公司｜高盛（亚洲）有限职守公司｜J.P. Morgan Securities (Far East) Limited

法律参谋人：Davis Polk & Wardwell｜海问讼师事务所｜Winson Partners and Legal Consultants｜Shanze Partners PLLC｜Addleshaw Goddard LLP｜TMI Associates｜李伟斌讼师行

陈诉司帐师：毕马威司帐师事务所

陆续公司：安克立异sz300866